博海拾贝 文摘 股价腰斩!洋河34亿广告费,难保老三的位

股价腰斩!洋河34亿广告费,难保老三的位

也就8年前,洋河股份的利润,相当于3个泸州老窖、10个山西汾酒。

但如今,已经被反超了…

最近几大酒企,都公布了去年业绩。

有点尴尬的是,发完业绩之后,几乎所有酒企,股价都是上涨的,只有一家例外——

那就是白酒三哥:洋河股份。

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而拉长时间来看会发现,洋河股份的股价,其实已经跌了一年多时间。

从2022年底的阶段性高位186.92元,一路跌到现在的不足100块,股价几乎腰斩。

宝总告诉我们,市场永远是对的,错的只有自己。

那么,洋河股份,到底是出了什么问题呢?

照旧先来看业绩。

仅从财报上来看,洋河股份的业绩,确实是不咋地。

看,总营收331亿元,虽然仍保持了10%的增长,但营收增速却已经连续两年下滑。

净利润100亿,更是只实现了6.73%的增长,增收不增利。

洋河将产品分为两大类:出厂价≥100元/500ml的产品是中高档酒,出厂价<100元/500ml的则是普通酒。

而2023年,洋河卖得比较好的显然是普通酒。

但没关系,洋河股份善于运用酒企那只“无形的手”——通过减产提价,达到利润增长的目的。

2023年,洋河股份就减产了,生产量减少了近20%,销售量也减少了近15%。

销售量减了,营收却依然能保持正增长,原因当然就是:洋河的酒又涨价了。

也因此,洋河2023年的毛利率,非但没有下跌,反而还微涨了。

那么问题来了,既然通过涨价实现了营收正增长,为什么洋河的净利润增幅,却远小于营收增幅,增收不增利?

原因是:2023年洋河花在营销上的钱,大大增加了。

2023年,洋河的销售费用高达53.87亿元,同比增长了28.91%。

看,光是打广告,就花掉了34.61亿,同比大增43.34%。

事实上,近三年,洋河三费中的销售费用,一直都在上涨。

但花了大力气营销,反映在营收增长上却收效不大,不容易啊。

而更令股民们感到无语的是:

四季度,洋河股份不仅营收环比大幅跳水,净利润更直接是负数,令人跌破眼镜。

股民们猜测,之所以会出现这样的“结果”,皆因洋河股份想保住今年一季度的正增长,进而对业绩进行了“适当的腾挪”。

但,要靠这样“操作”才能保住增长,怕是…

事实上,股民们之所以对洋河股份的业绩表现颇有“意见”,也是因为:

跟竞争对手相比,洋河的业绩,确实是有点拉胯。

看营收,行业第三的洋河只有331亿的营收还能压第四、第五的山西汾酒和泸州老窖一头。

但这几年,洋河的营收增幅已经远远落后于后两者;照这样下去,被超过只是时间问题。

看利润,洋河虽然净利润也超过了百亿,但却接连被汾酒和老窖超过,败下一城。

看盈利能力,洋河的毛利率和净利率,在这五家酒企中直接垫底,又败一城。

回望2016年,洋河股份的营收还是泸州老窖的两倍、山西汾酒的四倍,净利润则相当于3个泸州老窖、10个山西汾酒。

再看看现在,差距越来越小,净利润更是被力压。

这么来看,最近这几年,洋河股份确实发展得差强人意。

主营业务上,蓝色经典系列单一品牌的价值承载有限,所以近十余年洋河一直在买买买,希望打造多几个经典品牌。

2010年-2011年先后分多次,斥资17.12亿元收购双沟酒业;2013年收购湖北梨花村酒业,次年南下湖南、北上黑龙江,相继收购宁乡汨罗春和宾州酿酒厂;2016年收购贵州贵酒,先后投入近10亿元布局酱酒业务;2017年收购厚工坊迎宾酒业; 2018年初,通过集中竞价,夺得智利葡萄酒商VSPT12.50%股权,成为其重要股东…

遗憾的是,到目前为止,这些投入都没有激起大的水花。

投资上,白酒企业一直被视为中东土豪般的存在,但如何投资理财,也并不是每家酒企都做得好的。

洋河股份,就频繁踩雷。

比如在股权投资上,洋河股份曾投资包括泗阳农商行、紫金财险、苏宁消费金融、中银国际证券等。其中苏宁消费金融受苏宁影响陷入危机,洋河股份于2022年8月退出。

又比如,洋河股份曾青睐于投资地产信托, 包括2020年购 买的“中 信信 托·嘉和118号恒大贵阳新世界集合资金信托计划”以及2021年购买的“中航信托·天新湾区更新10号集合资金信托计划1期”和“中航信托·天新湾区更新10号集合资金信托计划2期”。

最终,没能给公司带来丰厚的回报不说,还因为减值等原因,拖累了公司业绩表现。

都说逆水行舟不进则退,反应在股价上,就是明明是行业老三的洋河股份,市值却只能排到第五。

也难怪股民不满意,股价要下跌——

再这样下去,洋河营收老三的位置,恐怕就要保不住了!

来源:说财猫

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