博海拾贝 文摘 中国私募基金行业的诸多怪现象

中国私募基金行业的诸多怪现象

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陆续接触了私募行业三、四年,这个行业真和想的不太一样,随想虽说,随时补充。

先说一下和普通投资人相关的内容吧:

1、个人投资者的私募产品产生盈利需要缴税么?
大多数机构都会告诉你私募产品的收益不需要缴税,和炒股是一样的。真的是这样么,其实并不是,私募产品的盈利是需要缴税的,只不过是私募机构帮投资人缴纳了,并不是以所得税,而是增值税。比如说,私募产品帮投资人买了两只股票,第一只茅台,赚了50%,第二只平安,亏了50%?

要不要缴税呢?
答案是要的,亏损的那只中国平安不需要交,但是赚钱的中国茅台增值部分需要缴纳,具体税率在3%,而且不能拿亏损的股票来抵扣。也就是以赚得缴税,亏的白亏。

这个统计周期一般是按日计提,按月缴费。

普通投资人看到的其实是税后、费后净值,也就是交完盈利部分增值税,扣完管理费后的净值。所以不要吐槽私募基金经理水平不行了,个人投资者如果每笔利润都缴纳一笔税收给国家,每年再扣1-2%个点的管理费,还有托管费,服务费等等,再看看盈利也未必理想,尤其是增值税,这个月卖完亏了,下个月接回来赚了,还得缴税。

2、缴税不要紧,贡献税收嘛,公募也应该缴税啊,一样的吧?
然而并不是,公募基金的买卖价差部分其实是不缴纳增值税的。没错,中国私募基金和公募基金的地位并不平等,私募基金按照资管新规,公募基金按照基金管理办法——免(价差增值)税。

3、私募行业是暴利行业吧。

大家一直认为私募行业很暴力,往年晒奖金,今年已经晒捐款了。真实的私募其实很败家,私募行业2万多家,真正赚大钱的可能就是头部几十家公司,其他基本都是亏损,本人这里主要说证券私募,因为股权私募确实不太了解。

本人所在的一个沿海准一线城市,大约全市100家左右证券私募公司,真正赚大钱的几乎没有,因为最大也就十几个亿,能维持营收平衡的也就不到5家吧。

这行要么干到头部,而且是头部的头部,要么就是炮灰。

本人就是从银行进入私募行业的,说实话,虽然银行江河日下,真是瘦死骆驼大于马,银行的同事基本都是身家几百万以上吧(本人入场较早,所以小伙伴也都年龄偏大,新入行的确实也不高),私募行业的小伙伴真是两头分化,要么大几千万几个亿,要么就是贫困线,而且真有钱的也不是靠私募赚出来的,而是赚完钱再来私募行业败家的。本人也是投资赚了钱来私募创业败家的,投资赚钱很容易,私募赚钱太难了。

这个行业的大多数年轻人都有发财梦,都想成为索罗斯巴菲特和大奖章,干个几年就知道了,除非真的天赋异禀,否则平均收入真低于金融同业,甚至低于保险,当然了,行业一平均就高了,毕竟有人一年挣几个亿,能平均我们一个城市的从业者。

4、我买的一线明星私募,为啥不如明星私募别的产品跑的好?

私募拍拍网展示的业绩灰常好,可能是因为表现不好的业绩压根就不展示,我认识一些私募只要不挣钱,就从拍拍网屏蔽了净值展示,啥时候赚钱了,啥时候开放。

先不考虑这种情况,我们假设是一家好私募,有好的策略,那为啥我买的产品还跑的不好呢。

如果是一家优秀的百亿私募,一定有自己好的策略,但是问题是你可能买不到。

优秀私募卖产品,基本是这个方式:
1)最优秀的策略,自己投,股东投,员工投。
类似于国外的大奖章,只卖给员工和股东,国内有微观博易,路演的时候,自称七年只有一天是亏损的,这类产品怎么会卖给一般人,当然自己留着。

2)次好的策略,朋友投,合作伙伴投。谁还没几个好朋友。

3)再次一级的策略,自己销售团队卖;

4)最差的策略,给渠道,比如券商、代销机构、银行。
为啥最差的给渠道呢,对渠道的投资人不公平呀,因为渠道会分利,比如:认购费全部给渠道,管理费和业绩报酬,渠道会提成。那么私募管理人处于自身利益,一定会把最差的策略给到渠道,但是展示业绩用的是,第1、第2类策略。对渠道的态度就是,私募配合券商忽悠客户,忽悠到客户,券商私募都赚钱,当然跑不好也都挨骂,券商甩锅就是了,说白了赚得就是准备挨骂的钱,这种投资人绝对是小白中的小白,或者是有钱人中的小白。

所以投资人从券商和银行渠道,不可能拿到核心策略,要想买到好的,至少要自己直接联系私募机构买直营。

5、接上一问题,就是核心策略为啥稀缺。

股票型长期投资策略,一定不会稀缺,因为策略容量大。但是聪明的投资人一般不选这类策略,一个是不确定性强,另一个是验证周期长,巴菲特投资比亚迪很经典,但是你愿意等20年么,万一不是巴菲特,而是巴韭菜特咋整,所以股票价投策略其实最难选,不是没好的,但是很难是好策略,有好的也不会被一般投资人挑出来。股票型策略基本没有常青树,反正都是做行业,总有能长得好的行业,谁涨得好卖谁的就行,这基本就是券商的营销思路,非常坑人。

但是收益最好的一般都是,高频、T0、CTA这类策略,例如高频转债策略比较大的容量基本就是千万级,一个客户可能就买完了,T0也是有容量策略,CTA和股指增强都类似。

好策略有一个不可能三角,就是:收益、回撤、容量的不可能三角。这三点不可能同时达到。

如果大奖章策略可以无限放大,35%左右的复利,全世界的钱可能都被他赚走了。

国内私募投资者最聪明的往往是FOF、MOM,他们都拿不到额度的核心策略,怎么会被小白拿到。

因此核心策略是卖方市场,由私募管理人掌握。非核心策略是渠道市场,由券商为代表的渠道说的算,考察的渠道利益和过往业绩,客户往往没有分辨力,信赖渠道。

买别人推荐,尤其是营销人员强烈推荐的产品,往往不会太好,因为好的产品,根本不会这么卖。

来源:集思录 微信号:jisilu8

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