博海拾贝 文摘 福布斯富豪卧轨自杀,为了一辆车

福布斯富豪卧轨自杀,为了一辆车

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作者| 猫哥

来源| 大猫财经

最近,保时捷在德国上市了,上市前估值750亿欧元,上市后股价嗖嗖涨,市值已经超过了母公司大众,成为欧洲市值最大的车企,在全球也仅次于特斯拉、丰田和比亚迪,排名第四。

这一看就是欧洲基金经理的抱团股。

也能理解,2022年的IPO市场非常“惨淡”,数量同比下降了 68%,美国前 8 个月只有 15 宗超过 5000 万美元的 IPO 获得定价, 2021 年同期为 221 宗,零头都不够。欧洲更惨,基本没什么像样的新项目。

万马齐喑,保时捷给大家打了针强心剂,这是2011年以来欧洲最大的IPO,基金经理们个个眉开眼笑。

不过遥想当年,这些机构可是被保时捷耍得团团转,很多人亏得底裤都不剩了,自杀的就好几个。

这是咋回事呢?

1875年,费迪南德·保时捷诞生了,这人在汽车设计方面很有天赋,1906年,他被任命为戴姆勒的奥地利分公司技术部经理,在这里,费迪南德贡献设计了好几款经典赛车。熟悉汽车历史的都知道,这时候是汽车的黄金年份,受创业大潮的鼓舞,1930年,老费迪南德出来自己单干,成立了保时捷。

这时候他已经算是业内大咖了,三年后,落榜艺术生在德国上了台,直接找到他说,希望做一款“国民轿车”给老百姓用。老费迪南德努力了四年,交出了样车。1937年,大众汽车公司成立,2年后就生产出了第一批大众甲壳虫。

战后大众的车产销量俱佳,结果到了1951年,老费迪南德逝世了,老爷子也很公平,保时捷给了儿子费利,大众给了女儿露易丝。

女儿能管好公司吗?别慌,她老公叫安东·皮耶希,也是汽车大家族。

之后这半个多世纪虽然起起伏伏,但两个家族带着两个公司各自发展,都成了全球大厂,当然这中间免不了磕磕碰碰,但都是一个爹给的,所以冲突不大。

1998年费利给儿子沃尔夫冈留下遗言说,“不要和皮耶希家族为敌”,第二年,露易丝也给儿子皮耶希留下遗言说,“不要和保时捷家族作对”。

但是这些遗言阻挡不了孙子辈的雄心。大众已经坐稳了德国第一的位置,保时捷不甘心了。

2005年,保时捷的年收入虽然只有103亿美元,但净利润却有19亿,再看大众,年销售额虽然达到1230亿美元,净利润也才22亿,也就是说,大众销售额是保时捷的12倍,但净利只差3亿,大是大,但不强。

保时捷的沃尔夫冈此时的目标就是做德国老大,想达成这个目标,就必须吞下大众。

但要吞掉大自己十几倍的大众,难度不是一般的大,但他铁了心要干,直接宣布要收购大众。

保时捷先是花了两年多时间,一直不断的买买买,拿下了27.3%的大众股份,这时他已经是大众的最大股东了,但想要获得实控权,这点股份是不够的。

为啥呢?

因为德国早在1960年就为大众量身定制了一部《大众法》,里面有一条:

持有大众公司的股份20%以下时,按实际持股比例计算投票权;当持股比例超过20%,其投票权不再增加,除非持有80%以上的大众公司股份。

可偏偏德国萨克森州政府在大众股份,不多不少刚刚好是20.1%,这就要了命了,股票买再多,最多20%投票权,实控基本不可能,那拿下州政府的股份呢?

这也比较难,这得先提交州议会表决,再让人民投票表决,基本没戏。

沃尔夫冈也有绝的,他从一开始就向欧盟法庭起诉,告《大众法》违反了欧盟的《反垄断法》。

别说,两年后的2007年,他还胜诉了,逼得德国废除了《大众法》,保时捷只要收购大众股份达到75%,就能获得实控权。

二话不说,保时捷继续买买买。

可没几天,麻烦又来了。德国《证券交易法》有要求,如果你一旦对一家上市公司持股超过30%,此后再增持股份,就必须出公告。

保时捷在2008年初持有的大众股份就超过了30%,也就是说,以后的收购都是明牌。

按说有人要不断买买买,那股价应该大涨吧,可基金经理们不这么看,他们基本不相信这桩蛇吞象的生意能够完成,从30%到75%,这个难度太大,资金需求太大,基本没戏。

他们也没光看戏,既然大家意见一致,那就集体做空大众股票,刀头舔血。

空头们实力强大,保时捷买到了42.6%之后,好像真的买不动了,增持的消息也没了。

基金经理们一看,这交易肯定完蛋了,开始疯狂放空,最高峰的时候,大众的空单总量达到了整个流通盘的13%,做空大众就是市场一致的看法。

但这些人千算万算,棋错一招,为啥呢?

法兰克福交易所有个规则,期权市场如果全额现金买入买权,就不强制公布期权仓位,你可以自行决定什么时候披露。

这段时间保时捷干啥去了?就是利用这个规则不断买买买,吞下了31.5%的股份,总股份达到74.1%。

这时候空头还蒙在鼓里,保时捷决定放个大招。

就在大众空单达到巅峰13%后没几天,2008年10月26日是个周日,保时捷特地选择了这个时间公布了自己在大众的总仓位,然后,基金经理们就疯了,时间差打不了了,信息差打不了了,大家都在一个起跑线上,疯狂出逃。

这时候保时捷卡住了空头的脖子,他们已经有74%的股份,市场上流通的没多少了,只要他们拿住自己手上的股权不放货,空单到期永远也平不掉,跑得快的也是巨亏,跑得慢的只有死路一条。

第二天,法兰克福市场爆发了史上最大的轧空行情,为了有持股可以平仓,所有的基金都在疯抢股票,大众的股价两天内飙升了整整5倍,从200欧元涨到1005欧元,总市值直接超越埃克森美孚,成为全球市值最大的公司。

当然,这也意味着,空头们亏大发了。

眼见要出大事,交易所出面调停了。

他们把保时捷和平不掉仓的机构们叫到了一起,商定由保时捷释放5%的股票,给空头们平仓,让大众的股票恢复正常,当然,股价很高。

很多人是流着泪敲单成交认赔离场的,还有人扛不住压力自杀了,其中最著名的,是德国富豪榜排在第五的阿道夫·默克勒,这人在当年的《福布斯》富豪榜中排名94位。

默克勒在德国的口碑很好,被誉为德国战后经济腾飞期间的伟大“教父”之一。

这人一辈子谨慎自律,但两个决策断送了他,一是他收购了两家公司,但股价先后腰斩,二是为了挽回损失,他在保时捷收购案里大肆放空,整个交易亏损4亿欧元。

按说这个数字相对于他的总资产来说不算大,但这笔交易打垮了他的自信和骄傲,同期的金融危机也让他的公司陷入困境,法兰克福轧空事件之后不到3个月,他选择了卧轨自杀。

金融圈怒气冲冲,他们指责保时捷不务正业,玩金融割韭菜,保时捷也很不服,“我还没听说有哪家对冲基金也生产跑车。”

这一战,保时捷看起来是赚大了。

但实际上并没有。

2009年金融危机愈演愈烈,消费低迷,豪车自然大受影响,保时捷的现金流入不敷出,更关键的是,为了收购大众,他们背了上百亿欧元的债务,本以为顺利搞定还钱不是事儿,但人算不如天算,一年不到,保时捷走到破产边缘。

这时候大众反而过得不错,于是沃尔夫冈只剩下一条路——和大众皮耶希谈判。

大众本来一边笼络工会抵制收购,一边缺席会议,硬生生打算拖垮保时捷收购,但祖上毕竟一个老太爷,最后大家一谈,合并算了。

2012年,大众出资约83.6亿欧元完成了对保时捷汽车的百分之百收购,沃尔夫冈通过保时捷控股公司,以大众集团大股东的身份存在。

十年后的2022年,保时捷单独上市,大众能回笼150亿至250亿欧元的资金,即便撇去特别派息,仍能得到75亿至120亿欧元,就现在这个情势,基本算得上是回血保命的一笔大钱了。

要知道,今年上半年大众的营业利润是47亿欧元,同比下降了27%。

保时捷则好很多,2021年的营收是331亿欧元,同比增长15%,净利润是53亿欧元,同比增长27%,贡献了大众集团四分之一的利润,相当不错了,所以上市股价能大涨。

这中间贡献最大的是中国,连续七年的保时捷最大单一市场。今年上半年,保时捷在来自中国的销售收入是56.40亿欧元,在总销售收入中占比31.47%。

每三辆保时捷,一辆就卖给了中国,只能感慨中国有钱人还是多。

大概也是基于这样的原因,所以在欧洲一片与中国脱钩的声音中,德国总理舒尔茨这两天就说了,“与中国脱钩是完全错误的道路”。

毕竟,谁能跟钱过不去呢?

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