全球科技大厂都开始疯狂资本开支，那么钱够不够？

@黑夜之睛滚雪球：一觉醒来，AI烧钱烧出钱荒

全球科技大厂都开始疯狂资本开支，那么钱够不够？

现在答案来了。摩根大通把腾讯阿里百度的家底挨个扒了一遍，谁在裸泳，看得清清楚楚。

先说阿里。

1）花钱最猛。27财年资本开支预计2000亿，6月那个季度要是全年照着烧，直接干到2700亿，这属于压力情景。

2）每年内部资金缺口约1000亿，压力情景拉到1700亿。

3）但家底也厚。可用流动性1500亿，外面还有约1700亿举债空间，再叠加配股，合计能顶约2年。

所以阿里的结论是，结构性缺口存在，偿付没风险，未来12个月大概率继续加债，云业务层面可能单独融资。

腾讯，画风完全不一样。

上半年经营现金流1540亿，年化3100亿。资本开支2000亿，股息416亿，回购约450亿，全部算完，大体收支平衡。

翻译一下，腾讯烧AI的钱，是自己挣出来的，不用看任何人脸色。

腾讯其实也发债了，6月发了24.5亿美元外加150亿人民币的长期债，短期借款翻倍到860亿。

但人家手里还压着8750亿投资组合，安全垫足够厚。

最后是百度，内部资金实力最弱，但玩法最鸡贼。

6月季度资本开支114亿，经营现金流才34亿，窟窿靠174亿融资流入补上。短期贷款从76亿干到263亿，长期贷款从34亿干到208亿，全靠借钱续命。

不过剔除长期存款和爱奇艺，手里还有约1000亿流动性，撑几年没问题。

百度的约束根本不是现金，是母公司估值太低，不愿意摊薄股权。股权融资的算盘，打在子公司昆仑芯身上，全力推动上市。

AI这轮拼到最后，拼的不是谁口号喊得响，是谁的现金流扛得住。腾讯是唯一不用借钱就能打完全场的选手。

但是凡事也难说，如果腾讯执意要在微信端推广小微将是巨大的资本开支，而阿里云的业绩增速可能带来巨大的现金流。

我一直觉得阿里的平头哥也可以上市，芯片大发展+缓解资金压力。