少亏比多赚更重要

@北漂民工的日常：回撤最残酷的地方，是它不会“对称”地回去。

很多人对亏损的感受，是线性的。

亏了 10%，那后面再赚 10%，不就回来了吗？

并不是。

账户从100元跌到90元，回到100 元，需要的不是上涨10%，而是上涨 11.11%。因为这 11.11% 是从 90 元开始计算的。

亏得越深，这个“回本门槛”上升得越快。

从亏10%到亏20%，回本所需的收益率不是只多10个点，而是从11.11% 跳到了25%。

如果你亏掉50%，后面需要翻倍才能回本。到了这一步，你已经不只是等一轮反弹，而是在向市场索取一个非常困难的任务。

回撤，本质上是在给未来的收益加一道越来越高的门槛。

说到这里，并不是要得出“进攻没有意义”“防守赢得总冠军”的结论。

投资当然需要进攻。没有增长，没有对机会的把握，也就没有超额回报的可能。

真正的问题在于：当我们被一只产品的高收益吸引时，往往只看见了它上涨时的样子，却没有认真问过——它为了这份收益，承担了什么样的下跌？而这样的下跌，自己真的扛得住吗？

一只高弹性基金，完全可能在某一段行情里表现极好。如果它在上涨时的额外收益，长期、稳定、持续地超过了更深回撤带来的损耗，那么它最终也可能胜过防守型基金。

但这恰恰是最难证明的部分。

因为“过去涨得快”，不等于“未来还能一直涨得快”；而深度回撤一旦发生，对本金、情绪和持有周期的伤害，却是立即发生的。

现实中，很多人会在最难受的时候卖出：账户连续亏损，身边的人都在讨论风险，原本打算长期持有的计划开始动摇。更糟的是，有些资金本来就有期限，有人需要买房，有人需要用钱，有人使用了超出承受能力的杠杆。

于是，一次深回撤不仅损失了净值，也损失了继续留在场内的资格。

这就像两个剑圣对砍，暴击再高，如果血条已经见底，下一次出暴击的机会其实并不属于你。

每一轮牛市都不缺神话，总会有涨得最快的品种、最耀眼的基金、最令人心动的收益截图。

我们在这个市场活得久一点，纯靠苟得住。很多专业投资者筛选基金产品的时候，回撤太大，直接一票否决。

永远记住：少亏比多赚更重要。