先知先死，天才股神的牛市献祭

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先知先觉，先知先死。

2026年7月30日估计是Leopold Aschenbrenner此生最难忘的一天。

一个月前，他的基金Situational Awareness LP还是华尔街最耀眼的新星。据FT看到的投资者信，截至6月底，基金今年上半年净回报439%，是2026年表现最好的对冲基金之一，总管理规模在7月初一度冲到450亿美元的峰值。

7月24日，Leopold Aschenbrenner给他的投资者写了一封信。信里他承认，自己的基金没能在这轮AI股票的抛售中幸免。写完这句，他把话题转向了别处：这是2025年初以来最有吸引力的买入窗口之一。信的末尾有一句附言，欢迎现有投资者在8月1日之前追加资金。

那笔钱没有等到。

7月30日开盘之前，美国银行、高盛和摩根大通三家主经纪商同时向Situational Awareness发出追加保证金通知。这只基金的公开股票组合大约上了四倍杠杆。当天早晨，整个公开股票账本，多头和空头一起，以一笔大宗交易转手给了Ken Griffin的Citadel。

从OpenAI的超级对齐团队被解雇，到写出165页论文震动硅谷和华盛顿，再到创办基金、膨胀到450亿，最后被迫清仓。

整个过程，他只用了不到两年。

他今年25岁。五年前，他还是哥伦比亚大学的本科生。

从OpenAI到华尔街

Leopold Aschenbrenner出生在德国，父母都是医生，中学读的是柏林的肯尼迪学校。19岁从哥伦比亚大学毕业，经济学与数学统计双学位，毕业生代表。

他的传奇人生，得从2024年4月说起。

那时候他在OpenAI的超级对齐团队（Superalignment Team），跟着Jan Leike和Ilya Sutskever干活。他的工作是研究如何让未来的超级AI不对人类构成威胁。但他越来越觉得，OpenAI的安全措施有问题。他写了一封备忘录给董事会，指出公司存在严重的信息安全隐患，特别是可能的外国工业间谍风险。

然后他被解雇了，OpenAI的说法是“”信息泄露”，他予以否认。

离开OpenAI两个月后，他写下了那篇让整个AI圈记住他名字的长文《Situational Awareness》。

两个月后，2024年6月，他发表了一篇165页的论文，标题叫《Situational Awareness:The Decade Ahead》。

这篇论文在硅谷、华盛顿、华尔街同时疯传。核心论点很简单：AGI（通用人工智能）将在2027年左右到来，2028到2030年可能递归自我改进为超级智能。瓶颈不是算法，是物理基础设施，电力、变压器、传输线路、冷却系统、数据中心用地。

美国总统之女Ivanka Trump公开称赞这篇论文。Stripe创始人Patrick和John Collison、前GitHub CEO Nat Friedman、前Y Combinator合伙人Daniel Gross，这些人凑了2.25亿美元，让他创办对冲基金。基金名字就叫Situational Awareness LP，跟他那篇论文同名。

他把自己的几乎全部个人净资产也投了进去。

封神之路

2025年底到2026年上半年，Leopold的基金像坐上了火箭。

初始资金2.25亿美元，到2026年7月初峰值时管理规模达到450亿美元，膨胀了200倍。

他的持仓逻辑写在了论文里，既然瓶颈是电，那么谁手里有电、有地、有冷却设施，谁就是被错误定价的AI基础设施。

这个推论把他带到了一个多数AI投资人不会去的地方：比特币矿工。

2024年4月减半之后，传统挖矿的利润空间被持续压缩，大批矿企开始把机房改造成AI和高性能计算的托管场地。它们的资产负债表上躺着现成的电力合同、土地和厂房，而市场还在用挖矿的框架给它们估值。

到2026年3月31日，这只基金的美股持仓价值55.2亿美元，29个标的。矿工及其数据中心业务合计13.8亿美元，占了整本账的四分之一左右，Core Scientific最大，4.187亿美元，IREN次之，3.286亿美元，Applied Digital 2.78亿美元。前五大持仓包括CoreWeave、Bloom Energy、英特尔、Lumentum和Core Scientific，合计约占股票账面的68%。

这些公司在AI基建狂潮中股价暴涨。

账本的另一半是空头。

同一份13F披露了约84.6亿美元名义规模的看跌期权，标的是VanEck半导体ETF、英伟达、甲骨文、博通、AMD、美光、台积电这些名字，占13F申报总额136.8亿美元的62%。

绝大多数人把这读成了一句话：他在做空芯片。

13F里的期权数值指的是标的证券的价值，并非他实际花出去的钱，84.6亿美元的名义规模背后，真金白银可能只有其中的几个百分点。13F也不披露行权价、到期日和对冲关系，光看这份文件，没人能分辨一笔看跌期权是方向性做空，还是给多头买的保险。

崩盘前的动作更能说明问题。

据unusual_whales梳理，最新一次13F更新显示他正在往芯片里加仓，新建台积电、英特尔、ASML、英伟达和康宁的仓位，叠加美光、台积电和SanDisk的看涨期权，同时减持Core Scientific和Bloom Energy，真正的空头仓位在软件股上。

到2026年6月底，这个“多AI基础设施，空软件股”的基金净回报439%，他的持仓成了华尔街的“AI基础设施教科书”，散户追着13F买，分析师把他的仓位当风向标。一位大型科技基金的分析师在Fortune的采访中说过一句话：“市场紧张的时候，同事会说’Leopold说没问题’，然后大家就不卖了。”

他成了AI时代的先知，25岁的先知。

裂缝与崩塌

一个月，双重绞杀来了。

7月，他做多的一边在跌。SK海力士从6月高点回落近40%，英伟达跌破200美元，美光、CoreWeave全部重创。他做空的一边在涨，Adobe等软件股因为AI应用落地预期反向暴涨。

多空双杀叠加杠杆清算，Leopold旗下基金遭受了巨额亏损，三大主经纪商介入，协助满足保证金要求，但保证金追缴像雪崩一样停不下来。

他试过所有别的办法。

7月24日的信邀请老投资人追加资金。他与贷款方谈过。他还探讨过把部分持仓单独卖给个人投资者。Millennium和Jane Street都评估过这本账，都选择了不接，Jane Street本身就是这只基金的投资人。

最终，全部公开股票清仓，买家只有一个：Citadel，Ken Griffin的对冲基金。价格没有公开，但市场普遍猜测是”骨折价”，被迫卖出的仓位，不可能有好价钱。

从收益率439%到股票清仓，只用了一个月。

猎杀？

事情到这里，本来只是一个天才基金经理被杠杆和市场波动碾碎的故事。但X上开始流传一条时间线，让整个事件变得不那么简单。

时间线是这样的：

7月27日，Bloomberg报道，Citadel Securities宏观策略主管Frank Flight在客户报告中预测，美联储将在7月29日的会议上意外加息25个基点。他是少数做出这种预测的主要机构策略师，Polymarket上加息概率只有24.3%。

Frank Flight的论据不是某个通胀数据，而是信誉。Kevin Warsh（特朗普提名的新任美联储主席）需要通过一次意外加息来巩固政策信誉，并果断终结前瞻性指引时代。

7月28日到7月29日，这条预测在交易圈内迅速发酵。加息传闻像一根导火索，点燃了本就紧绷的市场情绪。科技股率先暴跌，英伟达、AMD、台积电、SK海力士全线重挫。Leopold的基金在双重绞杀下本就摇摇欲坠，加息传闻引发的恐慌性抛售成了压垮骆驼的最后一根稻草，保证金彻底击穿。

7月30日，Citadel接盘了Leopold清仓的全部上市股票组合。

美联储最终并没有在7月29日加息。但市场已经不在乎了，传闻造成的伤害已经完成，Leopold的仓位已经被强平。

这条时间线在X上被无数人转发。核心质疑是：Citadel Securities（做市商部门）的宏观策略主管，在美联储决议前两天发布了少数的加息预测，一条传闻直接引发了科技股抛售潮，导致Leopold的爆仓，最后Citadel（对冲基金部门）以低价接盘了Leopold的仓位。

Citadel Securities和Citadel对冲基金是两个独立的法人实体，共享创始人Ken Griffin，但运营独立。Citadel Securities是做市商，处理全美约四分之一的股票交易量和35%的零售订单，它能看到实时订单流。Frank Flight作为Citadel Securities的宏观策略主管，他的客户报告面向的是谁？他是否能看到市场上谁在被迫卖出？一条传闻就能引发数百亿级别的抛售，那这条传闻的精准度是否太过巧合？

这些问题没有答案。但X上的讨论越来越激烈。有人说这是完美的猎杀：先放出加息信号，引发市场恐慌，逼出杠杆仓位，然后低价接盘。也有人说这只是巧合，Frank Flight的加息预测是基于他对Warsh政策的独立判断，Leopold的爆仓是因为他自己的多空双杀和杠杆过高，传闻只是加速了原本就会发生的事。

真相到底是什么？是巧合，是猎杀，还是市场本身的残酷逻辑？

仍是谜团。

火种仍在

Leopold清仓的消息传出后，市场反应很有意思。

那些被认为最该崩的票全线暴涨，Nebius涨26.3%，IREN涨约26%，CoreWeave涨21.8%，Core Scientific涨21%……包括存储在内的整个AI板块大反攻。

CNBC主持人Jim Cramer在开盘前就给出了他的解释：把那些不得不卖的人清干净，底部就出来了。他补充说，这样的人不止一个，同一批股票上还压着很多同样加了杠杆的仓位。

市场策略师Dan Niles的说法接近，他把这轮强制平仓称为一次清洗，并提到主经纪商这次处理得相当小心，为的是避免Archegos重演。2021年，Bill Hwang的家族办公室爆仓，仅瑞信一家就损失约55亿美元，这家银行在2023年被瑞银收购。ZeroHedge干脆给这件事起了个名字：Archegos 2.0。

散户在X上狂欢：“先知倒下了，牛市开始了。”

他的爆仓，成了华尔街押注AI触底的信号。

这很讽刺。他曾是AI叙事最坚定的布道者，最后成了AI叙事最惨烈的献祭品。

但是，Leopold还没有倒下，基金并没有关门。

被清算的只是公开股票组合。Situational Awareness保留了全部私募持仓，其中最大的一笔是Anthropic的股权，FT给出的估值约50亿美元。公司将以私募投资实体的形式继续运作。有报道称它正在兜售Anthropic股权，基金发言人向CNBC否认了这个说法。

一个细节是，Leopold的未婚妻Avital Balwit，正是Anthropic首席执行官Dario Amodei的幕僚长。

依托Anthropic，天才少年Leopold依然存在重回巅峰的可能。

回头来看，他的基金名字”Situational Awareness”，情境意识，现在成了最大的讽刺。

他有情境意识，但他没有市场意识。或者说，他有情境意识，但没有Margin Call意识。

长周期正确，短周期归零，在华尔街，这被称为死于正确。