小米冲刺高端机，高配低价策略还奏效吗？

文 / 财报看公司

来源：财报看公司（ID:caibaokangongsi2018）

是时候做出改变了。

2020 年 2 月 13 日，在一个空旷的会场中，雷军对着看不见的观众进行了两个小时的演讲，这场特殊的线上发布会对小米有着不同寻常的意义 —— 推出正式冲击高端市场的第一款手机，售价 3999 元起的小米 10。

在 4 月 6 日十周年纪念日即将到来之际，雷军说：“放下过去的包袱，重新创业”。

小米的第一款手机小米 1 发布于 2011 年 8 月 16 日，彼时的会场被挤得水泄不通，当雷军在大屏幕上打出 1999 元的价格时，台下观众鼓掌尖叫了半分钟。

身着黑色 T 恤蓝色牛仔裤的雷军被成为 “雷布斯”，小米也长期被拿来与苹果比较，但是两家公司从产品定位到市场策略都存在巨大差别 —— 简单来讲，就是侧重中低端或高端的差别。

策略并无高低，然而，在如今全球智能手机几近饱和，且出货量下滑的形势下，小米和苹果正在尝试进入对方的市场。

小米 10 Pro 高配价格达到 5999 元，而另一方面，被称为苹果廉价手机的 iPhone SE2 已进入产品验证的最后阶段，目前基本确定会 399 美元起售，国内的售价可能为 3299 元甚至更低。

3 月 31 日，小米公布了 2019 年全年及第四季度财务报告：2019 年全年总收入 2058 亿元，同比增长 17.7%，经调整净利润达到 115 亿元，同比增长 34.8%；2019 年第四季度总收入 565 亿元，同比增长 27.1%，经调整净利润 23.4 亿元，同比增长 26.5%。

我们不妨从财务数据角度，将小米和苹果做个对比。对于即将十岁的小米来说，为什么必须走向高端市场？在高端市场中比配置、拼价格的策略能奏效吗？

市场几近饱和，智能手机出货量增长放缓

单从智能手机业务来看，小米 2019 年第四季度的成绩不错，销量达到 3260 万部，同比增长 30.5%，销售额达到人民币 308 亿元，同比增长 22.8%。

要知道，上个季度小米手机的销量已经呈现负增长，而 2019 年前两个季度的销量增长率不足 1%。因此，受前几度季度业绩拖累，2019 年小米智能手机销量仅增长了 4.97%。

全球智能手机市场规模正在缩减。IDC 数据显示，2016 年，全球智能手机出货量达到近年的峰值，为 14.71 亿部，同比增长 2.65%。此后，全球智能手机出货量开始下滑，2019 年全年，全球智能手机出货量为 13.71 亿部，同比下滑 2.3%。

进入 2020 年，形势更加严峻。IDC 预计，2020 年上半年，全球智能手机出货量将同比下降 10.6%，2020 年全年全球智能手机市场将萎缩 2.3%，出货量仅略高于 13 亿部。

在全球智能手机出货量连续三年下滑的情况下，小米维持了增长，2017 年依靠海外市场，出货量增长率达到 74.34%，但是毫无疑问，高速增长期结束了。

从绝对数量看，小米与领先的三星、苹果差距明显，而华为崛起的速度已经是大大超过小米。

在中低端市场、海外市场开疆辟土之后，小米需要新的增长点。

小米 PK 苹果，互联网服务收入仍待提升

2019 年第四季度小米的互联网服务收入表现亮眼，同比增长 41.1% 达到 57 亿元，在总体营收中的占比首次超过 10%。

互联网服务包括广告、游戏、有品电商平台、金融、科技业务、电视互联网服务以及海外互联网服务，其中，除广告、游戏外的其他业务占比达到 43%。

尽管从创立之初，雷军就对外强调，小米是一家互联网公司，但是实际上手机销售为其贡献了大部分收入。不过，这个比例是在逐年下降的，2019 年，智能手机收入所占收入比例已经降至 59.3%。

与此同时，来自 IoT 与生活消费产品、互联网服务的收入占比逐年增加，2015 年，二者所占收入比例分别为 13%、4.9%，2019 年，二者所占收入比例分别为 30.2%、9.6%。

相对而言，互联网服务收入的提升是略慢的，2019 年第四季度刚刚达到占比 10% 以上。

事实上，小米的收入结构及其变化路径与苹果非常类似，从 2010 年 iPhone 发布之后，iPhone 一直是苹果赚钱的绝对主力，营收占比一度达到 70%。但是随着苹果其他产品线和服务业务收入的提升，iPhone 营收占比在 2019 年第三季度已经降至一半以下。

如果以苹果作为参照，小米互联网服务收入仍然有比较大的提升空间，而互联网服务收入的提升对利润的贡献非常重要 ——2019 年第四季度互联网服务毛利率超过 63.9%，手机毛利率 7.8%。

利润率不及苹果一半

虽然小米和苹果有相似的收入结构，但是二者的盈利能力相差甚远。

调研公司 Counterpoint Research 曾发布过一项数据，主流手机厂商每销售一部智能手机赚取的利润：小米每部手机赚取的利润仅为 2 美元，Vivo、Oppo、华为三家国内手机厂商为十多美元，而苹果每部手机能赚取 151 美元。

这种比较对小米来说可能不太公平，相同的配置、更低的价格，是小米手机长期以来的标签和卖点。即使是刚刚发布的小米 10，做为第一款冲击高端市场的手机，雷军仍然强调 “同等配置产品下，小米的价格是最优的”，对比的对象是华为 Mate 30 Pro 5G，价格 6899 元，以及 iPhone 11 Pro Max，价格 10899 元。

当然，小米不惮于强调自己的低利润率经营方式，2018 年 8 月的一场发布会上，雷军高调宣称，小米硬件（包括手机和各种生态链产品）综合净利润率永远不会超过 5%，他的解释是：“小米不单是硬件利润，还有其它收入。有了这个限制可以让小米在未来能够成为一家伟大的公司。”

这也就意味着，在目前以硬件为主要收入来源的阶段，利润率的提升会非常有限，不妨比较一下小米和苹果的各业务整体毛利率，苹果接近 40%，小米为 13% 左右。