硬件一直涨，科技巨头也快吃不消了

@理白君：昨天有人讥刺我酸，还有人说你有什么资格骂现在世界上市值第一位的公司的CEO。

其实我对英伟达是很有感情的，我自己第一台电脑用的显卡就是英伟达的TNT2（标准版），后面一路用的显卡直到2024年底配的4060都是N卡（我对A卡是真的无感）。

我对老黄的能力也是非常佩服的，不管是做游戏显卡还是现在算力卡GPU，他领导下的英伟达都做到了行业第一，无论谁都无法否认他的出色的领导能力。

但最近几个月老黄做的事情，让我觉得恶心，他不像是一个行业的领导者和开拓者，而更像是一个传销分子。他比任何人都清楚，AI产业链硬件未来的前途基于AI应用层面上的突破性需求爆发，而这需要不断降低算力成本以让现在还处于初创期的AI应用公司能够不断发展壮大，扩大AI硬件的总需求。

但他做了什么呢？不断的搞产业链串联，造势全行业硬件涨价，甚至用长投和长期订单的模式来给产业链涨价提供底气，从一开始就用高成本来盘剥中游和下游，这种操作无疑就是竭泽而渔。

现在的现状就是，中游的云计算运营商们建设AI数据中心成本每个月都在上调，年化成本涨幅超过50%，巨额的资本支出导致原本极为充裕的现金流紧张，以至于纷纷发债或者通过股权融资的方式来获取资金，而作为下游的应用端和比如手机、电子设备生产商更是苦不堪言，很多还无法转嫁成本导致市值崩盘。这事实上不是在扩大硬件的需求，而是在消灭需求。资本市场其实已经有一定的预期，英伟达的股价从5月初的高点已经下滑了20%。老黄的产业链串联涨价的做法，最终也伤害了自己的公司。

等巨头们最终迫于现金流或者股东压力不得不缩减资本开支的时候，那么这场闹剧就结束了，那时候硬件股也逃不过市场的审判。

从昨天美光财报后的电话会上，我看到了该公司CEO的极为乐观的前景预估，但问题在于AI最下游的应用端的代表公司PLTR股价从去年11月以来已经腰斩（对应的就是去年11月开始存储行情开始起步，AI供应链在老黄串联下开始轮番大幅提价），而更小规模的初创应用公司在高算力成本影响下更是生存艰难，他这个前景是基于什么？也许他自己也说不清楚吧。

@Value_at_Risk：美光为首的AI硬件股暴涨的情况下，纳指竟然直线跳水翻绿了，看了眼，传统科技股都在跌，苹果今天大跌了5%，微软6月来跌了20%，英伟达过去一个月也跌了16%，谷歌、亚马逊、meta几乎每天都在持续下跌。美股参与者是不是也想明白了，本质上这些美股科技巨头和恒科老登科技也没什么区别嘛，比如微软=腾讯，苹果=小米，亚马逊=阿里，谷歌=百度

正紧的说，这样现象除了资金虹吸效应外，还有一个逻辑是，硬件越涨价，下游科技股不论是建数据中心还是买内存做产品，会消耗更多的现金流或者使得毛利率更低。但这个游戏不会无限玩下去，硬件成本如果太高的话，科技巨头也都会吃不消了（亚马逊天量发债、苹果宣布提价反大跌），而皮之不存，则毛将焉附？迟早也会把硬件带来下（美光闪迪英特尔都是大幅高开但低走）。反倒是一些传统老登公司如医药消费都走得很稳，道指今天还是红的，可乐、强生、默克、银行等走强，这一点显然和AH两地市场完全不同，毕竟美国的内需/通胀还是OK的。