经济这么差，六大银行为什么还能分红2000亿？

8 月 29 日晚间，工行、农行、中行、建行、交行、邮储六家国有大行同步披露 2025 年半年报及中期分红方案。

2025上半年，六大行合计营收 1.83 万亿元（同比 +0.6%），归母净利润 6,825 亿元（同比 ‑0.1%）。

中期分红均按上半年归母净利润的 30% 派息，合计 2,046.57 亿元，与去年（2,048 亿元）基本持平。

那么问题来了：经济这么差，六大银行为什么还能分红2000亿？这些钱是从哪儿挣来的？

银行怎么赚钱？

把六大行的收入当成“一个超市的流水”，可以分成三大柜台的进账：

1.存贷柜台（净利息收入）——超市的主营货架

银行把钱“批发”进来（存款利息），再以更高价“零售”出去（贷款利息），中间的差价就是净利息收入。

2025 年上半年，这部分占六大行总营收的 73%～78% 左右。

2.服务柜台（手续费及佣金收入）——超市的增值服务

帮客户转账、卖理财、代销保险和基金、办信用卡、做托管，收的都是服务费。

这部分占 14%～20%。

3.投资理财柜台（其他非息收入）——超市的副业摊位

拿自有资金去买卖债券、外汇、黄金，或者出租保险柜、收租金，再加上旗下保险、租赁子公司的利润。

这部分占 6%～12%。

把三大柜台加总，就是六大行的全部收入来源（下图是2024年上半年六大行收入来源结构数据）。

从以上信息可以看出，六大行的主要收入来源就是存贷款的利息差，占比长期超过70%。

作为老百姓，我们知道，存款的利息一直在下调，贷款的利息也下调了一点。但经济这么差，房地产、传统城投已经趴下了，居民消费也疲软——到底是谁还在大量贷款？

谁在贷款？

贷款分为【对公贷款】和【对个人贷款】两种。

根据六大行 2025上半年对公贷款的行业分布（增量口径）来看，对公贷款主要来自6个方面：

1.制造业：

六大行合计新增约 1.1 万亿元，占对公新增贷款的 21%‒25%。

2.基建/重大项目建设：

虽未单列，但普遍归入“交通运输、水利环境、电力燃气”等子行业，估算新增 1.4 万亿元，占比 28% 左右。

3.绿色低碳：

六大行绿色贷款半年新增 0.8‒1.0 万亿元，占对公新增 16%‒20%。

4.科技型企业：

战略性新兴产业及科创企业贷款半年新增 0.6‒0.7 万亿元，占比 12%‒15%。

5.普惠小微：

半年新增 0.9‒1.0 万亿元，占对公新增 18% 左右。

6.养老、涉农、县域补短板：

养老贷款半年新增 94.6%，基数小但增速快；涉农贷款增量 0.4 万亿元左右。

上述六大领域合计已占六大行对公新增贷款的 90% 以上。注意其中占比最高的几项：基建/重大项目建设、制造业和绿色低碳。

然后我们再看对个人贷款方面的情况如何——

1.个人住房贷款：

继续负增长或近乎零增长（除农行微增 2%），不再是“发动机”。

2.个人经营+消费贷：

工行、建行、农行三家合计上半年新增超过 4000 亿元，占个人贷款增量的 70% 以上；其中县域消费贷、个体工商户经营贷是主力。

截至 2024 年末（目前可查的最新完整数据），六大行贷款的大致结构可以简单记成“六四开”：对公贷款 ≈ 60%；个人贷款 ≈ 40%。

除了“零售基因”最强的邮储银行，其余五家大行的贷款大头都在对公业务；在对公业务中，贷款主要来自基建/重大项目建设、制造业和绿色低碳；在个人贷款里，房贷仍是大头。

简单粗暴地说：六大行在2025年上半年的主要收入来源就是来自于“政府项目、国家战略产业和需要纾困但政策兜底的领域”，再加上财政贴息、风险补偿和资本金补充，形成了“宏观冷、银行热”这种看似矛盾的情况。

再进一步说，六大行的主要收入基本来自政府扩张的债务。

新闻里提到六大行要分红2000亿，那我们不妨再问一句：六大行的股东都是谁？

谁能拿到分红？

中国六大商业银行在改革初期是国有独资银行，经改制并上市后，国有股份被稀释，但国有股东仍占有控股股东地位。

目前，中国六大商业银行中的工、农、中、建“四大行”由财政部或中央汇金投资有限责任公司（以下简称“中央汇金公司”）直接或间接持有的国有股份都超过了50%。

就交通银行而言，财政部是交通银行的第一大单一大股东，持股比例高于第二大股东汇丰银行所持有的18.70%。邮储银行的直接控股股东是中国邮政集团公司，该公司由财政部100%持股控制。

——这篇文章到这里就结束了。

来源：公众号：观测着手记